Foreign exchange risk exposure of Canadian domestic, exporting and multinational firms : market and industry effects on bilateral and multilateral exchange rates
Notice bibliographique
Résumé
The failure of most previous research to support the widely accepted hypothesis of an existing relationship between exchange rate movements and stock returns is primarily attributed to research design drawbacks. In the present study we address the research design problem from a relatively new perspective, suggesting changes to the market index variable and to the exchange rate variable. We use monthly stock returns for the 1971-1999 period to estimate overall exchange rate exposure of Canadian domestic and exporting companies to trade weighted multilateral exchange rates and to the Canada-U.S. bilateral exchange rate. The results show no significant exposure of the domestic firms sample, suggesting indirect exposure may be limited. However significant exposure effects are found for the exporting sample. In general, these results do not suggest that there are any benefits from using the more (theoretically) appealing industry specific exchange rates and the purely domestic index in studying the exposure to the multilateral exchange rates. Yet benefits from using the purely domestic index do exist when studying the exposure to the Canada-U.S. bilateral exchange rate. We also examine the determinants of currency exposure for a set of Canadian multinational corporations. To this end we decompose our companies' exposure into a foreign sales variable, a foreign production variable, and a market concentration variable. All coefficients have the expected signs, although only foreign sales and foreign production are found to be significant. These results are contingent on the exchange rate proxy used--specifically significance is found only when industry specific rates are employed. In light of this result we hypothesize the existence of an industry effect . This industry effect captures industry specific trade flows components (foreign sales and foreign production)
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,007 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,003 |
| Études des sciences et des technologies | 0,001 | 0,000 |
| Communication savante | 0,002 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,006 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».