The Return on Private Investment in Public Equity
Notice bibliographique
Résumé
Nous étudions la performance boursière postérieure aux placements privés des sociétés ouvertes au Canada, pour tenter de déterminer l'origine des rendements anormalement faibles qui suivent ce type d'opération de financement. Nous analysons 3291 placements privés effectués entre 1993 et 2003. A l'aide du modèle à facteurs de Fama et French, nous observons une contre-performance statistiquement significative que réduit l'ajout du facteur d'investissement, proposé par Lyandres, Sun and Zhang (2008). Nous tenons compte ensuite de l'escompte pour estimer le rendement du point de vue des investisseurs privés. Ceux-ci réalisent, en moyenne, des rendements supérieurs à ceux des autres actionnaires. Ces rendements sont normaux compte tenu du niveau de risque. Dans une troisième étape, nous divisons l'échantillon en fonction des caractéristiques des émetteurs. Les seuls titres qui génèrent des rendements fortement négatifs sont ceux d'entreprises de croissance dont l'activité d'investissement est importante. Les investisseurs privés réalisent des rendements positifs lorsqu'ils choisissent des titres de valeur d'entreprises qui investissent peu mais ils surévaluent systématiquement les projets d'investissement des titres de croissance.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,008 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,003 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,006 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».