Was there a peso problem in cattle options?
Notice bibliographique
Résumé
Purpose – Pricing densities implied from options on live cattle futures show a persistent and negative skew. The purpose is to examine whether the skew can be explained, in part, by peso-type problems. Design/methodology/approach – Two announcements of bovine spongiform encephalopathy (BSE) provide a natural setting within which to examine the validity of the peso-problem explanation. These announcements represent the first documented cases of BSE in North America. Prior to the announcements, the potential for BSE would have been known by market participants as the disease had been found among cattle in the British Isles, Europe and Asia. The paper uses options market data to compute implied moments of the pricing distribution for live cattle futures. The paper then analyzes these moments around BSE announcements. Findings – The first Canadian BSE announcement impacted the mean and volatility but not the implied skew. Later in the year, BSE was found in a US cow and the paper finds a statistically significant change in the implied skew. The distribution showed a pronounced leftward skew prior to the US announcement but was nearly symmetric during the days afterwards. This finding is consistent with the market having priced the possibility of a BSE discovery into deep out-of-the-money put options. Originality/value – Peso problems have been documented in other financial markets. The results are important because they suggest that they may also be important to agricultural markets and that agricultural options markets do account for low probability but highly important events.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,004 | 0,022 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,002 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,002 |
| Communication savante | 0,001 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,004 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».