The intertwining of financial analyst behavior and webbased performance transparency
Notice bibliographique
Résumé
The purpose of this study is to assess how a firm’s disclosure regarding its web-based performance disclosure maps into financial analysts’ earnings forecasts. We assert and empirically test that the determination of a firm’s web-based performance disclosure and financial analysts’ earnings forecasting work are closely intertwined processes. However, such endogeneity in capital markets’ performance information dissemination and use is strongly influenced by a country’s governance regime. On the one hand, North American countries (United States and Canada) exhibit a corporate governance regime that encompasses strong investor protection, largely diffuse corporate ownership and a focus on shareholder value creation. On the other hand, continental European countries (France, Germany, Belgium, the Netherlands) exhibit a corporate governance regime with weaker investor protection, a prevalence of large-block shareholding and significant input into the corporate decision-making process by non-shareholder groups such as labour and other social interest organisations. The continental European context will lead corporate managers to refrain from some disclosures and will attenuate the value of financial analysts’ activities. Our sample comprises 678 firms, with web-based performance information being collected from corporate web sites and analysts’ earnings forecasts being obtained from IBES. Results from simultaneous equation regressions document significant interrelationships between financial analysts’ activities and corporate disclosure transparency for North American firms. We observe that analyst following drives web-based performance disclosure and results in the web-based performance disclosure that reduces the dispersion of analysts' earnings forecasts. These results are consistent with the shareholder model of corporate governance. For continental European firms, no significant relationships emerges between web-based performance disclosure, analyst following and analyst forecasts' dispersion, although web-based performance disclosure related to intangible capital, and quantitative/monetary disclosure content are associated with market-to-book premium. Overall our results suggest that in continental Europe web-based performance disclosure is much less affected by financial market concerns than in North America, a result consistent with a less unilaterally focused stakeholder model of corporate governance.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,005 | 0,051 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,002 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,001 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».