Investor perceptions of the benefits of political connections
Notice bibliographique
Résumé
Purpose – The purpose of this paper is to investigate how foreign and domestic investors differ in their beliefs about the relative merits of a firm's political connections. Design/methodology/approach – These differences are employed to explain cross-sectional variation in the previously documented premium in A-share prices relative to otherwise equivalent foreign currency denominated B-shares for Chinese firms. Findings – Chinese domestic individual investors were excluded from owning B-shares of Chinese firms prior to February 20, 2001. The authors find that firms with more political connections have higher premiums and a smaller reduction in premiums associated with this event. Research limitations/implications – This is consistent with domestic block holders deriving additional benefits from politically connected firms. Practical implications – The findings also have important policy implications by showing that government can have a strong effect on the economy even without applying macro-policy tools. Social implications – Government ownership in listed companies can result in discrepancies among classes of investors with respect to their valuations. Furthermore, the prohibition of short sales prevents arbitrage from correcting this bias, and eventually the role of the market in allocating resources efficiently is undermined. Originality/value – The authors investigate the role of political connections as implied by the proportion of state ownership in explaining the A-share premium. Unlike previous studies that associate state ownership with political risk, the paper relates state ownership to political connections that are particularly beneficial to domestic large block shareholders. This interpretation is consistent with the findings and with previous literature on state ownership and political connections of Chinese firms.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».