Insider reporting obligations and options backdating
Notice bibliographique
Résumé
In April 2010, new rules governing the reporting of securities trades by insiders of reporting issuers came into effect in Canada. These new rules were embodied in National Instrument 55-104, and in contemporaneous harmonized changes to Ontario’s Securities Act. Under the new regime, the deadline for filing insider reports has been shortened, from ten calendar days to five calendar days following a purchase or sale. When a draft of National Instrument 55-104 was first published for comment, the Canadian Securities Administrators linked this proposed timing change, among other things, to the practice of improper stock options backdating. The suggestion that insider reporting obligations might deter the practice of options backdating is intriguing. Insider reporting rules have historically been regarded primarily as a regulatory tool to detect or prevent the improper use of inside information by insiders of reporting issuers. For these requirements to perform an effective secondary role in combating improper options backdating, clear rules on the timing of reporting obligations and rigorous enforcement would be required. It is not clear that the administration and enforcement of current Canadian insider reporting rules, crafted with very different objectives in mind, provide an effective deterrent to improper options backdating. A review of the current rules and the mechanisms for their enforcement, together with a comparison with insider reporting regimes in other selected jurisdictions, reveals weaknesses in the Canadian approach and suggests ways in which the Canadian regime could be enhanced to deter or detect options backdating.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,014 | 0,041 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,001 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,004 | 0,005 |
| Études des sciences et des technologies | 0,007 | 0,011 |
| Communication savante | 0,010 | 0,004 |
| Science ouverte | 0,003 | 0,003 |
| Intégrité de la recherche | 0,004 | 0,005 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,006 | 0,002 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».