Large Shareholder Entrenchment and Performance: Empirical Evidence from Canada
Notice bibliographique
Résumé
Abstract: Recent empirical evidence indicates that the largest publicly traded companies throughout the world have concentrated ownership. This is the case in Canada where voting rights are often concentrated in the hands of large shareholders, mostly wealthy families. Such concentrated ownership structures can generate specific agency problems, such as large shareholders expropriating wealth from minority shareholders. These costs are aggravated when large shareholders don't bear the full costs of their decisions because of the presence of mechanisms (dual class voting shares, pyramids) which lead to voting rights being greater than the cash flow rights (separation). We assess the impact of separation on various performance metrics while controlling for situations when the large shareholder has (1) the opportunity to expropriate (high free cash flows in the firm) and (2) the incentive to expropriate (low cash flow rights). We also control for when the large shareholder has the power to expropriate (high voting rights, outright control and insider management) and for the presence of family ownership. The results support our hypotheses and indicate that firm performance is lower when large shareholders have both the incentives and the opportunity to expropriate minority shareholders.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,004 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».