Retesting the Monetary Approach to Foreign Exchange Rates: The Case of the US Dollar
Notice bibliographique
Résumé
This paper estimates successfully a version of the monetary approach to foreign exchange rates applied to the US dollar for the post-1973 floating exchange rate period. Although this approach has lately fallen in disrepute, the statistical evidence is strongly in support of the model. The results conform to expectations. All coefficients have the correct sign and are highly significant statistically. The null hypothesis that the coefficient on the money stock variable is equal to +1 fails to be rejected in all four estimated regressions. This reflects money neutrality. The null hypothesis that the coefficient on the scale variable is equal to -1 fails to be rejected in all these four regressions. This means that there are neither economies nor diseconomies of scale for aggregate income. The joint null hypothesis that both of the above two constraints hold fails to be rejected at marginal significance levels much higher than 10% for the first two regressions and fails to be rejected at a marginal significance level higher than 2% for the last two regressions. Finally, the adjustment to the long run falls upon the real interest rate and probably upon the scale variable. There is evidence that the foreign exchange rate, the money supply, and the nominal interest rate are all weakly exogenous. One implication of this study is that businesses, economists, individual investors, central bankers and policy-makers should have a more benign look upon fluctuations in foreign exchange rates, and should become convinced that these fluctuations are determined by fundamental forces.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,010 | 0,034 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,001 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,003 | 0,003 |
| Études des sciences et des technologies | 0,001 | 0,002 |
| Communication savante | 0,005 | 0,004 |
| Science ouverte | 0,002 | 0,002 |
| Intégrité de la recherche | 0,002 | 0,004 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,003 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».