A Large Trader in Bubbles and Crashes: An Application to Currency Attacks
Notice bibliographique
Résumé
Abreu and Brunnermeier (2003) study stock market bubbles and crashes in a dynamic model with a continuum of rational small traders. We introduce a large trader into their model and apply it to currency attacks. In an attack against a fixed exchange rate regime with a gradually overvaluing currency, traders lack common knowledge about the time when the overvaluation starts. Meanwhile, they need to coordinate to break a peg. In such a setup, both the inability of traders to synchronize their attack and their incentive to time the collapse of the regime lead to the persistent overvaluation of the currency. We find that the presence of a large trader with perfect information will accelerate the collapse of the regime and alleviate currency overvaluation. However, if a large trader has incomplete information, the presence of a large trader may accelerate or delay the collapse of the regime ex post, depending on the size of his wealth and the precision of his information. More specifically, we find that a large trader with both a large amount of wealth and very noisy information can greatly delay the collapse of the regime ex post. Moreover, we find that the presence of a large trader with incomplete information can greatly increase the unpredictability about the time when the regime collapses, implying the difficulty for traders to time the collapse.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,003 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».