Notice bibliographique
Résumé
Purpose – This paper aims to examine whether an exogenous shock to the supply of financial capital mitigates agency conflicts between managers and shareholders and incentivizes managers to channel available financial resources into value-increasing acquisitions. Design/methodology/approach – The authors use a difference-in-differences approach to mitigate endogeneity concerns. To address the concern that substantial differences between the treatment and control groups may violate the parallel-trend assumption of the D-in-D approach, the authors use a propensity score-matching procedure and construct a matched sample for their empirical analysis. Findings – The authors find that below-investment-grade firms are significantly less likely to make acquisitions relative to unrated firms following the collapse of the junk bond market in 1989. Conditional on initiating a successful acquisition, below-investment-grade acquirers are less likely to acquire diversifying targets and public targets, but more likely to acquire subsidiary targets. In addition, below-investment-grade acquirers experience higher post-merger operating and stock performance for acquisitions initiated in the post-shock period. Originality/value – The authors demonstrate that capital shocks negatively impact managers’ propensity to make acquisitions, which are considered a well-established outlet for agency conflicts between managers and shareholders. In addition, managers who are subject to capital shocks tend to manage available financial resources more efficiently and make better acquisition decisions that lead to greater value creation.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».