A Framework in Search of an Optimal Margining Policy for Official Institutions: The Canadian Experience
Notice bibliographique
Résumé
One of the main outcomes of the global financial crisis has been a series of new regulations imposed on the financial system and specifically on banks. As a result of the changing regulations, bank dealers introduced various “credit” and “liquidity” charges for uncollateralized over-the-counter (OTC) derivatives trades, governed by a one-way or asymmetric credit support annex (CSA), whereby only bank dealers are required to post collateral in favour of official institutions—sovereigns, central banks, government agencies, sovereign wealth funds and supranational institutions—such as the Government of Canada. These charges have sharply increased costs for the government, which, like other official institutions, has been an extensive user of OTC derivatives. In this paper, we propose a framework that official institutions can use to analyze the cost and risk trade-offs among potential margining policies, including moving to a more symmetric CSA versus the prevailing one-way CSAs. Our analysis indicates that, in the case of Canada, moving to a more symmetric CSA results in lower cost and risk for the government relative to the prevailing one-way CSA margining policy, due to the government’s relatively lower funding cost. In fact, all margining policies tested dominate the prevailing one-way CSA prior to 2015. As a result, remaining under the one-way CSA and continuing to transact OTC derivatives is no longer the best policy given the charges levied against the government.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,005 | 0,010 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,001 | 0,001 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,002 | 0,002 |
| Études des sciences et des technologies | 0,008 | 0,010 |
| Communication savante | 0,013 | 0,005 |
| Science ouverte | 0,004 | 0,003 |
| Intégrité de la recherche | 0,006 | 0,004 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,011 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».