Testing for changes in option-implied risk aversion
Notice bibliographique
Résumé
Purpose – The purpose of this paper is to investigate and test for changes in investor risk aversion and the stochastic discount factor (SDF) using options data on the West Texas Intermediate crude oil futures contract during the 2007-2011 period. Design/methodology/approach – Risk aversion functions and SDFs are estimated using parametric approaches before and after four specific dates of interest. The dates are: the summer 2008 end of the bull market regime; the late 2008 credit freeze trough; the BP Deepwater Horizon explosion; and the Libyan uprising. Findings – Absolute risk aversion functions and SDFs are significantly flatter (less decreasing in wealth) after the end of the bull market and the credit freeze trough. After these two market reversals, oil market participants were less risk-averse for low levels of wealth but more risk-averse for high wealth levels. Oil market investors also increased their valuation of anticipated future wealth in average states of nature relative to very high or very low-asset return states after reversals. The BP explosion and the Libyan uprising led to steeper risk aversion functions (decreasing more rapidly in wealth) and SDF. Oil market investors were more risk-averse for lower future wealth, but less risk-averse for higher future wealth. Oil market investors increased their valuation of anticipated future wealth in extreme states of nature relative to average states of nature after both dates. Originality/value – Documenting statistically and economically significant changes in oil market investors’ attitude toward risk and inter-temporal appetite for risk in relation to changes in financial and political conditions.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».