Flash of green: are environmentally driven stock returns sustainable?
Notice bibliographique
Résumé
Purpose The purpose of this paper is to explore the source of apparent abnormal returns accrued by “green” company stocks. Though one cannot completely rule out that market-to-book and size factors may already capture the information of Trucosts’ total damage measure, the authors attempt to attribute the effect to risk, a persistent desirable characteristic or a short-run attention effect. Design/methodology/approach The authors construct portfolios of stocks using the Trucost data for identifying more environmentally friendly companies. The authors then compare the risk-adjusted returns of the green portfolios to the non-green portfolios. A secondary analysis of the price impact of being listed on the Newsweek green company listed is used to determine attention effects. Findings The authors find that green stock returns outperform the most polluting stocks by 3.7 percent per year on a risk-adjusted basis. The evidence is most consistent with a significant but economically small attention effect coupled with a longer lasting and greater magnitude desirable characteristic driving green returns. The authors do not find evidence of a risk-contribution to the performance after controlling for well-known factors. Practical implications Fund managers may benefit from this research in selecting green stocks, and thereby enhancing investment performance, with desirable characteristics without fear of increasing risk. Social implications One social implication is that investing in sustainable and green firms may not only be beneficial for the common good but also for the investor. Increased capital flows, and hence lower borrowing costs, for green firms may assist in creating a more ecologically sustainable economy. Originality/value To the authors’ knowledge this paper unique in attempting to determine if the green premium is a short-run inefficiency resolved by attention or a result of a desirable characteristic.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,015 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,002 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,004 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».