Three Essays in Financial Economics: the Interactions of Stocks and Fixed Income Securities
Notice bibliographique
Résumé
This dissertation consists of three essays in the field of financial economics, which examine the interactions of stocks and fixed income securities, at the individual bond level and aggregate market level. The first chapter provides a general introduction for the whole thesis. The second chapter studies asynchronous and contemporaneous links between values of individual stocks and bonds issued by the same firm. These correlations offer indications on how firm-specific information streams between the stock and bond markets. We examine those links using a novel database which contains bonds issued by Canadian firms over three decades. The overall result provides strong evidence of information flows streaming from the stock market to the bond market, and suggests that significant bidirectional information flows were triggered by the 2007 financial crisis. Further, information regarding the mean of firm's value, rather than its volatility, prevails in driving contemporaneous variations in stocks and bonds. The third chapter examines flights from stocks to three types of safe-haven assets: long-term Treasuries, T-Bills, and top-grade corporate bonds. We propose an innovative data-driven approach to identify flight-to-quality, and thus eliminate the exogenous identification of the crisis period. The chapter then examines the role of asset performance, volatility, illiquidity, and monetary policy activities on the flight-to-quality episode. The results indicate that illiquidity shocks appear to diversely affect different types of flights. Monetary policy announcements, both past and contemporaneous, are shown to decrease the incidence of flight-to-quality. In addition, this chapter establishes a strong link between the profitability of the momentum strategy and flight-to-quality. In Chapter 4, we check the robustness of the methodology to identify flight-to-quality proposed in Chapter 3. We find that flight indicators obtained by employing sub-samples, crisis periods or benchmark periods with different numbers of observations are highly correlated with each other. Our flight to long-term Treasuries indicators are robust to inclusion of the two other safe-haven assets. Results based on a series of data simulations with correlation changes of various possible sizes indicate that when a correlation change is about 5 times as large as the benchmark correlation level, our model can identify a flight in 90% of the data simulations. The last chapter concludes.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».