No Representation without Valuation: Bidder and Target Directors' Duties under Canada's New Take-over Bid Regime: Re Hecla Mining Company
Notice bibliographique
Résumé
Canada’s takeover bid regime was fundamentally changed in May 2016, when National Instrument 62-104 came into force. Corporate and securities lawyers have debated how the new rules might affect the conduct of hostile takeover bids and the use of defensive tactics by companies that are the targets of such bids. In October 2016, the Ontario Securities Commission (OSC) and the British Columbia Securities Commission (BCSC) provided a partial answer in Re Hecla Mining Co., the first hostile takeover bid decision rendered under the new takeover bid regime. This decision is important not only for the light it sheds on Canada’s new takeover bid requirements, but also because of its important consideration of the relationship between securities law and the corporate law business judgement rule. This case may set target boards’ minds at ease when attempting to raise capital, an especially important issue for junior mining companies which already face major challenges raising capital in today’s market. Both commissions agreed that a private placement of shares by Dolly Varden Silver Corporation (“Dolly Varden”) that had the effect of blocking a hostile takeover bid by Hecla Mining Company (“Hecla”) was permissible, given all the circumstances. The commissions were divided, however, on the question of whether Hecla, which was making an insider bid on somewhat unusual facts, should be required to obtain a formal valuation. This case comment provides a critical analysis of both commissions' decisions and what these may mean for future target and bidder director duties under the new takeover bid regime.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,006 | 0,014 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,001 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,017 | 0,006 |
| Communication savante | 0,014 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,003 | 0,003 |
| Intégrité de la recherche | 0,007 | 0,008 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,006 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».