Market Liquidity and Momentum Profits : Evidence from the Korean Stock Market
Notice bibliographique
Résumé
Previous literature in the Korean stock market has shown that the momentum effect is not observed during pre-2000 period while it is observed during post-2000 period. Given that market illiquidity has substantially decreased during post-2000 period, we examine whether the level of market illiquidity affect the momentum profits. The central findings are summarized as follows. First, our full-sample analysis shows that market liquidity is positively associated with momentum profits, meaning that the observed momentum effect during post-2000 period is related to the decrease in market illiquidity. Second, during pre-2000 period, when the market illiquidity is very high, the illiquidity of past losers is extremely high compared to that of past winners. However, there is no significant difference in illiquidity between winners and losers during post-2000 period. Third, based on this result, we conjecture that the momentum effect is related to the different compensation for liquidity risk between past losers and winners, and test whether this is indeed the case. We find significant momentum profits over the whole period when we consider the compensation for the liquidity risk of past losers and winners. In addition, during pre-2000 period, the return on momentum strategy that controls the liquidity risk is substantially higher than the actually observed momentum profits. In sum, our study suggests that the difference in compensation for liquidity risk between past losers and winners is very important in understanding the momentum effect in the Korean stock market.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,002 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,000 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».