The Welfare Implications of Massive Money Injection: The Japanese Experience from 2013 to 2020
Notice bibliographique
Résumé
Abstract The present paper derives a money demand function that explicitly takes the costs of storing money into account. This function is then used to examine the consequences of the large‐scale money injection conducted by the Bank of Japan since April 2013. The main findings are as follows. First, the opportunity cost of holding money calculated using 1‐year government bond yields has been negative since the fourth quarter of 2014 and most recently (2020:Q2) was −0.2%. Second, the marginal cost of storing money, which was 0.3% in the most recent quarter, exceeds the marginal utility of money, which was 0.1%. Third, the optimal quantity of money, measured by the ratio of M1 to nominal gross domestic product, is 1.2. In contrast, the actual money‐income ratio in the most recent quarter was 1.8. The welfare loss relative to the maximum welfare obtained under the optimal quantity of money in the most recent quarter was 0.2% of nominal gross domestic product. The findings imply that the Bank of Japan needs to reduce M1 by more than 30%, for example through measures that impose a penalty on holding money.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,002 | 0,002 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; les deux têtes enseignantes s’accordent sur ce qui est montré ici.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».