Equity and Debt Market Responses to Sovereign Credit Ratings Announcements
Notice bibliographique
Résumé
We study the impact of changes in sovereign ratings and outlooks on international capital markets using a comprehensive database of 34 countries, covering the major regions in the world over the period 1990-2000. We find the rating agencies provide financial markets with new tradable information. Specifically, they affect not only the instrument being rated (bonds) but also stocks. Interestingly, bond markets react differently than stock markets in many respects. We find, only for bond market returns, a positive impact is significant when the economic outlook is upgraded and outlook changes appear to be at least as important as rating changes. In addition, downgraded ratings and economic outlooks occur mainly during bond market downturns, raising a possibility that rating agencies may exacerbate a bond bear market. Only downgrade has a discernible impact on equity and bond returns and the effects of rating announcement are significantly asymmetric. On equity returns, the market responses of downgrade are more pronounced in the cases of high inflation, low fiscal balance, and local currency debt; in contrast, the market responses of downgrade across class are more pronounced in the cases of low current account and foreign currency debt. On bond returns, the market responses of downgrade are more pronounced in the cases of a relatively ailing economy as proxied by emerging market, high inflation, and low current account; on the other hand, the market responses of downgrade across class are more pronounced in the cases of a relatively healthy economy as proxied by low inflation, high liquidity, and during non-crisis period. This study has important implications for investors' international asset allocation and for regulatory agents such as the Basel Committee increasingly depending on credit rating agencies such as Moody's and S&P's in their regulatory deliberations.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,002 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».