An Empirical Examination of the Governance Choices of Income Trusts
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Notice bibliographique
Résumé
Publicly traded trusts, known as income trusts, became very popular in recent years in Canada. Income trusts participate in a variety of industries, and do not simply fulfill specialized roles, like that of a special purpose entity in a securitization transaction. Because of the absence of mandatory statutory rules, these trusts have much greater freedom to choose particular governance terms than analogously situated corporations. In this article, we examine the individual declarations of trust (DOTs), which set out the governance regime for the firm, of 187 income trusts that listed on the Toronto Stock Exchange between 1996 and 2005. We compare private choices with respect to 25 mandatory terms found in the Canada Business Corporations Act (CBCA). Examining private choices of income trusts provides insight into the role of corporate law in supplementing/distorting private ordering in the corporate domain. On some dimensions, DOTs mimic the CBCA, but on other important dimensions, particularly remedial ones, they depart significantly from the CBCA. We also examine particular characteristics of the trust (e.g., its jurisdiction, size, industry, whether it listed as an IPO or by way of conversion from a corporation) in order to determine whether certain characteristics are associated with greater resemblance to the governance regime established in the CBCA. We find generally that certain jurisdictions (particularly Quebec) are statistically significantly and negatively correlated with CBCA provisions relative to others (Ontario), while year (2003 and beyond) is statistically significant and positively correlated with CBCA provisions. We find that industry, measured by type and one-digit SIC code, is statistically significant throughout the analysis. Firm size is also significant, though its relationship with CBCA adoption may be positive or negative depending on the particular provision in question.
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Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,001 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découle