Bad Company! the Assumptions Behind Proxy Advisors' Voting Recommendations
Notice bibliographique
Résumé
The corporate governance challenge for Canada is to improve the quality of its corporate performance, which has been declining relative to its international peers for decades. This is quite different from the usual assumption that corporate governance is primarily a matter of controlling managerial self-dealing. While important, board monitoring of management is only one aspect of its role in a corporation; research suggests corporate governance arrangements have a significant impact on corporate outcomes, particularly in areas such as innovation where Canada lags. Third-party proxy advisory firms, which provide advice to institutional investors in Canada on corporate governance matters, have grown in influence over the past decade. As securities regulators consider whether (and how) to treat them, an examination of the assumptions that underlie these advisors’ voting recommendations, and the influence these assumptions have on corporate decision-making, suggest these assumptions create perverse governance incentives and are contradicted by empirical research on what produces the best corporate outcomes. Pour le Canada, le defi que presente la gouvernance d’entreprise est d’ameliorer la qualite du rendement, laquelle est en declin constant depuis des decennies par rapport a ce qui se passe dans d’autres pays. Cette situation est fort differente de l’hypothese habituelle voulant que la gouvernance d’entreprise vise d’abord a controler les operations entre inities des membres de la direction. La surveillance de la gestion par le conseil d’administration est certes importante, mais ce n’est que l’un des volets du role du conseil au sein d’une societe par actions; la recherche suggere d’ailleurs que les arrangements concernant la gouvernance d’entreprise ont une incidence considerable sur les resultats des societes, en particulier dans des domaines comme l’innovation ou le Canada tire de l’arriere. Les societes d’expertise-conseil en matiere de procurations donnent aux investisseurs institutionnels au Canada des conseils sur les questions de gouvernance d’entreprise; au cours de la derniere decennie, elles ont acquis une influence grandissante. Tandis que les instances reglementaires en matiere de valeurs mobilieres se demandent s’il y a lieu de s’interesser a ces societes (et comment intervenir), un examen des postulats qui sous-tendent les recommandations de vote de ces conseillers et leur influence sur la prise de decision des entreprises suggere qu’ils creent des incitatifs pervers en matiere de gouvernance et sont contredits par la recherche empirique sur les causes des meilleurs resultats des entreprises.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,022 | 0,137 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,002 | 0,006 |
| Communication savante | 0,006 | 0,006 |
| Science ouverte | 0,003 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,005 | 0,006 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,014 | 0,004 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».