Notice bibliographique
Résumé
Purpose The value‐premium is the empirical observation that “value” stocks (low market/book) have higher returns than “growth” stocks (high market/book). The purpose of this paper is to propose a new explanation for the value‐premium that the authors call the limits to growth hypothesis. Design/methodology/approach To guide the testing, a dynamic equity valuation model was used that has the property that profitability increases risk for value firms in anticipation of future growth‐leverage, whereas, profitability “covers” the capital expenditure costs of growth, which decreases risk for growth firms. Because the authors interpret dividends as a corporate response to growth‐limits, they test for this predicted differential relation between profitability and risk for value versus growth stocks with the returns of profitable dividend‐paying firms. Findings It is found that profitability increases returns to a greater extent for dividend‐paying value firms compared to dividend‐paying growth firms, which is consistent with a differential relation between profitability and risk. At the same time, it is also found that growth firms have lower returns than value firms. Originality/value The authors use the limits‐to‐growth hypothesis to explain why profitability can either increase or decrease risk. High‐profitability dividend‐paying growth firms have lower returns than low‐profitability dividend‐paying value firms. This value‐premium is consistent with the argument that high profitability “covers” the capital expenditure costs of growth, which decreases risk and, thus, returns. At the same time, profitability increases returns to a greater extent for value stocks compared to growth stocks, which is consistent with the hypothesis that profitability increases risk for value firms in anticipation of future growth‐leverage.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,005 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,002 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,002 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».