Purchasing power parity and uncovered interest parity: another look using stable law econometrics
Notice bibliographique
Résumé
In this study, we will re-examine the long-run PPP and UIP relationships by using standard cointegration test procedures but with critical values that are appropriate under infinite variance errors. These tests are performed using monthly observations over the period January 1973--December 1999 for Belgium, Canada, Denmark, France, Germany, Italy, Japan, Netherlands, Norway, Spain, Sweden and United Kingdom against the United States;Finite variance errors are a basic assumption for the distribution theory used to evaluate test statistics for the analysis of cointegration in PPP and UIP. But some recent studies have suggested that many financial variables, such as exchange rate returns, stock market returns, interest rate movements and commodity price movements, may have infinite variance. In this study we estimate the stability indices of the exchange rate, price index, and nominal interest rate series, and find evidence that most of them have an index of stability alpha less than 2. That is, it appears from the evidence that a stable non-Gaussian model may be more appropriate for these series in our data. Phillips-Perron unit root tests, along with the critical values in Caner (1998), implemented for determining the order of integration of those series generally cannot reject the null of a unit root. The finding of the non-Gaussian stable errors and the unit root in those series provide the motivation for re-doing the cointegration tests for the PPP and UIP relationships;For the PPP hypothesis, the results obtained by the multivariate likelihood-based cointegration tests demonstrate that while with the normal error assumption the results show some evidence of supporting the weak-form PPP relationship with the United States, weak-form PPP with the stable error assumption receives stronger support from the data. However, the restrictions for strong-form PPP are rejected. For the UIP hypothesis, the unrestricted cointegration results are consistent and strongly supportive of long-run UIP relationship with the United States under the assumption of stable errors. However, like PPP, the restrictions for strict UIP relationship are rejected.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,005 | 0,038 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,003 | 0,003 |
| Études des sciences et des technologies | 0,001 | 0,002 |
| Communication savante | 0,002 | 0,004 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,002 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,004 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».