International Asset Pricing Under Segmentation and PPP Deviations
Notice bibliographique
Résumé
We analyze the impact of both Purchasing Power Parity (PPP) deviations and barriers to international investment on asset pricing and investor’s portfolio holdings. The freely traded securities are priced similarly to Adler and Dumas (1983) and command two premiums: a global market risk premium and an inflation risk premium. The securities that can be held by only a subset of the investors command two additional premiums; a conditional market risk premium in the vein of Errunza and Losq (1985) and a segflation risk premium from bearing inflation risk in the presence of barriers. Our model nests several existing international asset pricing models and thus provides a framework to distinguish empirically between competing models. We test the conditional version of our model for eight major emerging markets. We use global market and industry portfolios, US and UK traded closed-end country funds, American Depository Receipts and Global Depository Receipts to replicate the returns on unattainable securities. We find that the global market, the conditional market and the global exchange risks are significantly priced as in previous research. Our results also point to the importance of the segflation risk which is statistically and economically significant.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».