INTERACTIONS BETWEEN THE EXCHANGE RATE OF RMB/USD IN THE ONSHORE AND OFFSHORE MARKETS: EVIDENCE FROM THE COMPARATIVE ANALYSIS ON ‘8.11’ EXCHANGE RATE REFORM IN CHINA
Notice bibliographique
Résumé
This paper uses data pertaining to onshore and offshore markets before and after China’s ‘8.11’ exchange rate reform. The result verifies that after the exchange rate reform, the time series of RMB central parity rate (CPY), spot exchange rate and non-deliverable forward rate in Hongkong offshore market (CNH and NDF) have structural abrupt changes by Chow test from a quantitative perspective. On this basis, the co-integration test, Granger causality test, impulse response under the framework of VAR model, variance decomposition and other methods are used to further study the interaction between the above exchange rates before and after the exchange rate reform and make comparative analysis on them. The results show that the original formation mode of RMB central parity leads to long-term deviation between market transaction price and central parity, onshore price, and offshore price, thus affecting the market benchmark status and authority of the central parity rate. After the ‘8·11’ exchange rate reform in 2015, the trend of the central parity rate, the exchange rate in the onshore market and the offshore market converged significantly, the exchange rate difference reduced significantly, and the correlation between the onshore and offshore exchange rates strengthened.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,002 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,001 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,001 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».