A Rising Tide Lifts All Boats: The Effects of Common Ownership on Corporate Social Responsibility
Notice bibliographique
Résumé
Common owners face an incredible investment challenge: managing systematic risk. Because common owners hold shares in multiple firms across an industry, an action (or inaction) by one firm that affects industry peers is felt more severely by common owners than by non-common owners. Research has largely focused on common owners’ role in orchestrating competitive dynamics among their portfolio firms, with almost no empirical investigation of how common owners manage systematic risk. Drawing on research showing that one firm’s corporate social responsibility (CSR) can produce positive spillovers for peer firms and that its irresponsibility can harm its peers, we argue that common owners increase firms’ CSR to produce spillovers that reduce systematic risk and multiply their investment returns. Consistent with our theory, we find that common ownership is positively associated with firm CSR. Unpacking that relationship, we find that increases in CSR are driven by common owners with long-term orientations and are concentrated in stakeholder sensitive industries, in which CSR spillovers are most economically impactful. We also find that common owners focus their efforts on financially material CSR over financially immaterial CSR. We use a natural experiment with a quasi-exogenous shock to rule out alternative explanations. Our study contributes to literatures on the antecedents of CSR and outcomes of common ownership, providing a new perspective on how common owners shape corporate strategic behavior. Supplemental Material: The online appendix is available at https://doi.org/10.1287/orsc.2022.1620 .
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,007 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,001 | 0,001 |
| Communication savante | 0,001 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,002 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,002 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,035 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».