Readjusting the speed of leverage adjustment during the COVID-19 pandemic?
Notice bibliographique
Résumé
Purpose Recognizing the severity of COVID-19 on the US economy, the authors investigate the behavior of US-listed firms towards leverage speed of adjustment (SOA) during the pandemic. While prior evidence (based on an international study) shows that firm leverage increased during the pandemic leading to a higher SOA toward leverage ratios, leverage for US firms during the same period reduced drastically. Yet there is a dearth of empirical studies on the behavior of US-listed firms' SOA during the pandemic. The authors fill this void. Design/methodology/approach The study includes US-listed non-financial and non-utility firms for the period 2015Q1-2021Q4, covering a total sample of 45,213 firm-quarter observations. The authors’ empirical strategy is based on the generalized method of moments (GMM) and firm-fixed effect methodology, controlling for firm- and quarter-fixed effects. Findings Three main findings are established: (1) while the SOA toward book target increased during the pandemic, SOA toward market target increased significantly only for less valued and cash-constrained firms; (2) firms in states most impacted by the pandemic adjusted faster towards target ratio; and (3) while the emergence of the pandemic and the overall firm-level risk increased (decreased) the deviation from book (market) target, firm-level risk partially mediated the effect of the pandemic on how far firms deviated from target ratio. Practical implications This study enhances our understanding of leverage adjustment during the crisis and shows that risk avoidance motive and the market value of firms are key determinants of convergence rate during the crisis and further demonstrates that market leverage is more sensitive to market dynamics. As such, caution must be taken when dealing with and interpreting market leverage SOA. Originality/value Although prior evidence based on international study provides insights into how firms behave toward their leverage ratios because of the pandemic, little is known about how US firms react to the pandemic in terms of the target ratios, particularly (1) since the USA is one of the severely affected countries and (2) firms in the USA reduced their leverage ratios as against what prior evidence shows. The authors provide evidence to explain how and why US firms reacted toward their SOA during the pandemic.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,012 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,001 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,002 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».