The Business Judgment Rule, the Public Interest Powers, and the “Fair and Reasonable” Test: Fellow Travellers or Ships in the Night?
Notice bibliographique
Résumé
In the most controversial corporate transaction in Canadian history, Magna repurchased all of the Class B superior voting shares from its controlling shareholder, Frank Stronach, at a 1799 per cent premium to the otherwise identical but inferior voting Class A shares, thus ending Stronach’s long reign as de jure controller of Magna. Despite this massive and unprecedented premium, the transaction generated about three billion US dollars in aggregate value, or about 40 per cent of the pre-transaction market cap of Magna. I nonetheless argue that the transaction was massively flawed from both a procedural and substantive point of view and should not have been approved by the Ontario Securities Commission (OSC). The OSC has artificially and incorrectly limited its public interest powers to situations where there is an abuse of both shareholders and capital markets, as opposed to mere unfairness. But even under the ostensibly more demanding abuse standard, by flagrantly transgressing extant commercial norms, the transaction violated the reasonable expectations of Class A shareholders and should not have been approved.The transaction was also approved by the Ontario Superior Court of Justice as meeting the “fair and reasonable” standard required of a statutory arrangement. In so doing, the court followed extant jurisprudence. Nonetheless, the test itself is a historical anachronism that substantially ignores the two most important developments in Canadian corporate and securities law in the past half-century: the recognition of reasonable expectations as a source of legal rights, and a focus on the procedural propriety of the transaction as an indicium of substantive fairness.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,006 | 0,001 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,003 | 0,001 |
| Communication savante | 0,004 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».