Does Corporate Social Responsibility Create Value in Acquisitions? Evidence from the German Market
Notice bibliographique
Résumé
This paper examines the impact of a firm’s Corporate Social Responsibility (CSR) level on abnormal stock returns around merger and acquisitions (M&A) announcements. Using a sample of transactions announced by German DAX-listed acquirers from 2017 and 2022, the analysis assesses whether CSR creates value for acquiring firms’ shareholders and offers a comprehensive discussion of potential factors supporting or opposing this notion. Our study seeks to fill a notable gap in the German literature on the relationship between CSR performance and abnormal stock returns surrounding M&A announcements. Building upon prior research findings in the US and in an international sample, our investigation focuses on the German market. Employing event study methodology, our results indicate that M&A transactions of German-listed acquirers did not yield significant negative or positive cumulative abnormal returns for event windows of 3 and 11 days. Furthermore, based on multiple linear regression, no evidence was found that CSR positively or negatively influenced abnormal stock returns following M&A announcements, suggesting that positive and negative effects potentially offset each other. The outcomes of our research have important implications for investors, as CSR initiatives do not serve as a positive trading signal, guaranteeing excess returns, which contrasts findings from previous studies in other developed countries. For managers, it is essential to concentrate on factors beyond CSR performance, such as synergies and fit. Finally, both managers and investors should not view CSR as a shareholder value-enhancing short-term investment but as an integral component of fostering sustainable business development.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,004 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,002 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,003 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».