Simulating Heterogeneous Portfolio Choices and Financial Market Outcomes
Notice bibliographique
Résumé
Explaining the causes of financial crises requires relaxing some of the assumptions traditionally made by macroeconomic theory. We are able to simulate market crashes when consumer households have heterogeneous expectations of asset prices. These consumers earn, consume, and allocate their savings to either a risky or risk-free asset. As a departure from most macroeconomic models, the price of the risky asset is determined by a realistic agent-based simulation of a stock market, rather than through an idealized frictionless market model. Only a subset of agents in the market, the institutional investors, price the asset according to a rational expectations strategy based on an observed signal of the asset’s fundamental value. The consumers try to infer this fundamental value from the noisy price signal under bounded rationality conditions that limit their memory of and access to the price process. The consumers pass all of their buy and sell orders to the market in aggregate through a broker. This dynamic process of strategic interaction between heterogeneous macroeconomic agents and the agent-based financial market determines a new equilibrium price. We find that when the consumers have enough market power to overwhelm the institutional investors, the market will fail by driving the price of the risky asset to zero. This shows how one form of bounded rationality – ignorance about fundamental asset value – can contribute to financial crises. We also find that increasing the consumer market power leads to an increase in volatility (and a decrease in the price) of the risky asset. This suggests that there is an asymmetry whereby consumption dampens asset bubbles while accelerating price collapses.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,009 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,001 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,003 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».