Disclosure under heightened legal accountability: evidence from the Sarbanes–Oxley act
Notice bibliographique
Résumé
Abstract This paper examines managerial disclosure behavior in mandatory filings in response to heightened legal accountability. We treat the enactment of the Sarbanes–Oxley Act (SOX) in 2002 as a regulatory event that increases the legal accountability of top executives and analyze the filing tones of a large sample of Forms 10-Q and 10-K from 1994 to 2017 using textual analysis. We find that changes in filing tones carry substantial information that is promptly reflected in the capital market. Furthermore, we identify a structural break in the distribution of filing tones around the passage of SOX. Firms tend to adopt a more negative tone in their quarterly mandatory disclosures following the enactment of SOX. Interestingly, investors exhibit a stronger reaction to changes in filing tone in the post-SOX era, which is not solely driven by the systematic shift in tone distribution. Additionally, we document that while filing tones are generally associated with common performance measures, this relationship weakens after SOX. These findings contribute to the understanding of how legal reforms shape managerial communication strategies and how market participants interpret soft information under regulatory scrutiny. By shedding light on disclosure behavior in response to increased legal accountability, this study offers timely implications for future legislative reforms, investor interpretation of corporate filings, and the broader governance of financial reporting.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,004 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,001 | 0,003 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».