Finances of the Nation: The Global Financial Cycle and Canadian Bond Markets—Implications for Provincial Borrowers
Notice bibliographique
Résumé
This article examines implications of the global financial cycle for Canada's public sector borrowers, with a particular emphasis on the borrowing conditions of Canadian provinces. It makes three broad points. First, even relative to other advanced economies, Canada, and the government of Canada in particular, has done well by the global financial cycle. In a world of trade imbalances and uncertainty, investors need safe assets, and Canada's wealth, political stability, and open capital markets have made government of Canada bonds a natural haven. Second, the provinces have also done well by the global financial cycle, but their bonds are riskier and less liquid than government of Canada debt, which explains why their spreads tend to increase with global volatility, and why, if volatility becomes too severe, the provinces occasionally struggle to borrow. Volatility-related premiums are lower among provinces with relatively large and liquid pools of debt, and higher—if the volatility is associated with a significant drop in oil prices—among oil-producing provinces. Third, the global financial cycle is evolving, and one of the most important developments is the growing vulnerability of central governments. Sovereign bond yields no longer reliably fall in the face of adverse conditions, and in some cases they even increase. These developments appear to stem from a combination of technical factors and growing concerns about sovereign credit risk, particularly in the United States. They also represent a fundamental shift in the pricing of traditionally safe assets and expose the government of Canada and provinces to a number of unknown risks.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,004 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,002 | 0,005 |
| Études des sciences et des technologies | 0,004 | 0,002 |
| Communication savante | 0,005 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,006 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».