Regulation, accounting policy and governance : examination of the choice of international stock exchanges for foreign firms
Notice bibliographique
Résumé
This thesis examines the flow of foreign listings across international stock exchanges between 1995 and 2008. Although United States (US) stock exchanges have traditionally been the leading market for foreign listings, European and Toronto stock exchanges have emerged as strong competitors to US stock exchanges. This thesis investigates the role of regulatory, reporting and economic factors in the decision to list in a particular country, and to list on a particular exchange within that country. In addition, this study compares American Depository Receipts (ADRs) and Global Depository Receipts (GDRs) separately for the purpose of raising capital. The results demonstrate that the Sarbanes-Oxley (SOX) Act (2002) has had a negative effect on the probability of foreign firms listing in the United States. However, firms using US generally accepted accounting principles (GAAP) in their accounts are more likely to list on US stock exchanges than on non-US stock exchanges. The thesis presents evidence on clustering by industry and country. The results suggest that regulatory, accounting and governance factors play an important role in a company's decision to list on a competing stock exchange. The results also suggest that foreign firms increasingly opt to list as GDRs on London and Luxembourg stock exchanges rather than as ADRs on US stock exchanges in the post-SOX period. Further, firms from emerging markets prefer to list as GDRs than as ADRs. This thesis provides an understanding of different regulatory regimes for foreign firms choosing to list between alternate exchanges. This thesis also assists regulators in understanding if excessive regulation is contributing to the declining competitiveness of US stock exchanges.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,004 | 0,018 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,002 |
| Études des sciences et des technologies | 0,001 | 0,001 |
| Communication savante | 0,004 | 0,002 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,002 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».