The Impact of Inflation Targeting Regime on the Relationship between Stock Returns and Inflation: International Evidence
Notice bibliographique
Résumé
21 industrialized and non-industrialized countries have adopted inflation targeting monetary policy since 1990 to combat persistently high inflation rate. This policy accords either the government and/or the central bank the authority to assign an explicit numerical target for the inflation rate and implement an appropriate monetary policy to achieve its goal. The proponents of this policy have long claimed that inflation targeting would not only diminish the level and volatility of inflation rate, but also increase both the transparency and accountability of the monetary policy. Given there has been a well documented, negative relationship between stock returns and inflation rate for both the United States and other countries during the post-Korean War period, this study investigates whether implementation of inflation targeting strategy will affect the strength of such relationship. This study posits a hypothesis that, in an economy where inflation targeting is adopted as a new monetary policy strategy, inflation rate should have more significant and negative impact on stock returns. Both monthly and quarterly data for Australia, Canada, Chile, Israel, New Zealand, Sweden and United Kingdom have been employed in this study. The primary source of data for this study is the International Financial Statistics databasse published by the International Monetary Fund (IMF). For each country, data from 10 years prior to the formal adoption of inflation targeting regime to about 10 years after the adoption of the regime are employed. The results are found to be somewhat mixed. A change in inflation rate relative to its target rate has had a negative and statistically significant impact on real monthly stock returns for only Chile, Israel and Sweden, and on real quarterly stock returns for only Chile and Israel, and this relationship has strengthened for these countries after formal adoption of inflation targeting monetary policy.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,003 | 0,011 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,002 | 0,003 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,001 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,003 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».