Defaults and Returns in the High Yield Bond Market: The Year 2003 in Review and Market Outlook
Notice bibliographique
Résumé
High yield bond defaults in 2003 declined significantly from record 2002 levels closing the year at $38.5 billion for a default rate of 4.66%. The fourth quarter’s rate of 0.36% was the lowest quarterly rate since the fourth quarter of 1997. The default loss rate for 2003 also declined to just 2.76% based on a weighted average recovery rate of about 45% -- a major\nimprovement from the 25% levels of the prior several years. Fourteen of the 86 defaulting\ncompanies had issues that were investment grade sometime prior to default. These fallen\nangels accounted for 33% of defaulting issues and 46.3% of the defaulted volume in 2003.\nThe high-yield bond market returned an impressive 30.62% for the year, the third highest one-year return since 1978 (when we first began tracking returns). The return spread over ten-year US Treasuries was a record high 29.4%, bringing the historic average annual return spread to 2.22% per year. The concurrent yield spread at year-end fell to 3.74%, the lowest year-end figure since 1997 and 4.82% less than one year ago. New issues in 2003 recorded a\nnear record level of $137.4 billion; the vast majority was used for refinancing existing loan and bond issues.\nBased on our mortality rate methodology and assuming different measures of credit risk of\nrecent new issuance, we expect default rates to continue their decline in 2004 to between\n3.2% - 3.8%, with rates increasing in 2005 to above 4.0%.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,001 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».