Essais en macroéconomie et en économie internationale

Cette thèse est composée de trois articles portant sur deux thèmes ayant suscité un grand intérêt parmi les économistes au cours des dernières années : l'incertitude économique et la connectivité économique. Le concept d'incertitude économique renvoie à la difficulté à former des prévisions sur le futur de l'économie, tandis que la connectivité vise à mesurer le niveau d'influence relative entre les entités économiques. Écrits en vue d'une meilleure compréhension de ces phénomènes, ces articles apportent des éléments utiles à la formulation de politiques économiques. Le premier article construit une mesure de l'incertitude macroéconomique spécifique au Canada et évalue l'impact du choc d'incertitude associé à l'émergence de la COVID-19 sur l'économie canadienne. Pour créer cette mesure, nous appliquons la méthodologie développée par Jurado et al. (2015) à une grande de données canadiennes. Les résultats mettent en évidence une nette augmentation du niveau d'incertitude au Canada, atteignant un niveau inédit avec l'émergence de la pandémie. Cela corrobore d'autres résultats montrant des augmentations importantes de l'incertitude aux États-Unis et ailleurs dans le monde. Ensuite, l'effet d'un choc d'incertitude, calibré en fonction des variations de la mesure au cours de cette période, est estimé sur les principales variables macroéconomiques canadiennes. Les résultats montrent qu'un tel choc entraîne des ralentissements économiques, une inflation plus faible et des mesures accommodantes de la politique monétaire. D'importantes distinctions apparaissent en fonction de l'interprétation du choc comme provenant de l'incertitude aux États-Unis – auquel cas le ralentissement est profond mais relativement court – ou de l'incertitude au Canada, ce qui entraîne des déclins plus prolongés de l'activité économique. Le deuxième article quantifie la connectivité entre économies et examine ses déterminants. Ce concept, introduit par Diebold and Yilmaz (2009, 2012), vise à mesurer le degré d'influence et d'exposition relative entre des entités économiques. Plusieurs dimensions sont envisagées : l'exposition d'une économie à une autre ou au reste du monde, l'influence d'une économie sur une autre économie ou sur le reste du monde, et la connectivité totale, qui mesure en moyenne la part de volatilité au sein des pays attribuable à la transmission de chocs entre eux. Le deuxième article associe à la méthode développée par Diebold and Yilmaz (2009, 2012), les méthodes adaptées aux données de grande dimension pour estimer la connectivité entre 28 pays développés et émergents. Les résultats révèlent que la connectivité globale entre les économies fluctue au fil du temps, augmentant lors des grandes crises mondiales. Les niveaux d'influence et d'exposition des pays changent également dans le temps. D'autre part, cet article étudie les déterminants des différentes mesures de connectivité (influence totale, exposition totale, et connectivité bilatérale). Plus précisément, il analyse le rôle de la taille des économies, de l'ouverture commerciale et financière, ainsi que de la spécialisation des pays. Les résultats indiquent que les économies les plus influentes sont celles de grande taille en termes de production nationale. L'exposition des pays augmente avec leur niveau d'ouverture commerciale. Nous notons que l'exposition due à l'ouverture commerciale augmente avec la taille des pays. Au niveau bilatéral, la connectivité augmente avec l'intégration commerciale. L'intégration financière et les différences de spécialisation économique atténuent les effets de l'intégration commerciale sur la connectivité bilatérale. Additionnellement, nous montrons que l'appartenance à un accord commercial ou à une zone économique augmente significativement la connectivité bilatérale entre deux pays. Le troisième article étudie le rôle de la politique monétaire et du niveau du global de liquidité sur la connectivité internationale des prix de l'immobilier. Dans un premier temps, nous mesurons la connectivité entre les marchés immobiliers en utilisant la méthode développée par Diebold and Yilmaz (2009, 2012). Nous trouvons que la connectivité des marchés immobiliers augmente durant les périodes d'expansion globale et baisse durant les périodes de récession globale. Les États-Unis sont le pays plus influent et l'Irlande le pays le plus exposé. Ensuite nous étudions l'effet d'une variation de la liquidité au niveau global sur la connectivité. Nous montrons qu'une réduction du niveau global de liquidité réduit la connectivité entre les marchés immobiliers. Enfin nous étudions les effets d'une politique monétaire nationale restrictive sur l'exposition du marché immobilier domestique. Nous trouvons qu'une telle politique diminue l'exposition du marché immobilier domestique aux chocs étrangers.
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\nMOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Incertitude macroéconomique, COVID-19, connectivité, contagion, réseau, intégration économique, marché immobilier, politique monétaire, liquidité globale.

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