Three essays on climate finance
Notice bibliographique
Résumé
La lutte contre le changement climatique nécessite des innovations technologiques et financières. Étant donné que les entreprises doivent réaliser d’importants investissements, deux problèmes fondamentaux en finance, à savoir les contraintes de financement et les conflits d’agence, se posent. La présente thèse examine comment le financement par obligations vertes et une bonne gouvernance peuvent aider les entreprises à lutter contre le changement climatique. Elle comprend trois essais. Les obligations vertes, dont le produit d’émission sert à financer uniquement des projets respectueux de l’environnement, font partie des innovations financières liées au changement climatique. L'essai 1 examine la performance financière et environnementale à long terme des entreprises suite à l'émission d'obligations vertes. Il adopte une approche événementielle et effectue des tests de robustesse en utilisant la méthode calendaire. Contrairement aux études sur les obligations conventionnelles, les résultats révèlent que les entreprises qui ont émis à plusieurs reprises et les émettrices opérant dans des secteurs caractérisés par une forte matérialité environnementale, réalisent une performance boursière à long terme relativement aux firmes de contrôle. Ce qui indique la sous-réaction des cours des actions des émettrices à l’annonce des émissions d’obligations vertes. Les marchés financiers ne sont donc pas efficients compte tenu des possibilités de greenwashing. L'étude montre également que les émettrices réduisent leurs émissions de CO2, améliorent leur efficacité en matière d’utilisation de ressources et leurs performances environnementales après l'émission, et sont les plus éco-innovantes. Les résultats invalident l’hypothèse du greenwashing et soutiennent que les entreprises signalent leur engagement envers l’environnement en émettant des obligations vertes. Dans l’ensemble, l’émission d’obligations vertes d’entreprises est bénéfique pour les investisseurs existants et pour la société. L’adaptation des entreprises au changement climatique nécessite des innovations technologiques. L'essai 2 exploite le modèle d'investissement q de Tobin pour examiner la relation entre la gouvernance d'entreprise et l'innovation verte. L’étude postule qu’une bonne gouvernance crée des conditions favorables à l’innovation, telles que l’accès au financement externe et la réduction des problèmes d’aléa moral. En utilisant le GMM en système sur un échantillon de 3 896 entreprises de 45 pays sur 2002 à 2021, l’étude montre que plus la gouvernance d’une entreprise est bonne, plus elle investit dans la R&D verte. L'étude montre également qu'une augmentation du score de chaque dimension (management, stratégie et actionnariat) de la gouvernance d'entreprise entraîne une augmentation de la probabilité d'innovation de produits verts. Les résultats suggèrent que les mécanismes de gouvernance aident à résoudre les conflits d’agence associés à l’innovation verte. Enfin, en prévision de réglementations environnementales très strictes et de risque carbone, les entreprises bien gouvernées peuvent investir dans des technologies peu polluantes ou opter pour une énergie propre. L'essai 3 examine la relation entre les mécanismes de gouvernance d'entreprise et la transition vers les énergies renouvelables (ER). Il a adopté un modèle de panel, suivi de tests de robustesse à l'aide de méthodes alternatives. Les modèles probit bivarié et probit bivarié récursif sont utilisés pour analyser l'interaction entre la décision d'utiliser et la décision de produire des ER. L'analyse est basée sur un échantillon de 3 896 entreprises couvrant 45 pays à travers le monde. Les résultats révèlent que les entreprises dotées de mécanismes de gouvernance appropriés sont les plus susceptibles de produire et d’utiliser des ER. Enfin, alors que l’utilisation des ER a un impact positif sur la valeur boursière et la performance environnementale des entreprises, elle n’a pas d’effet significatif sur la profitabilité actuelle. Ainsi, les investisseurs considèrent-ils l’utilisation des ER comme un avantage concurrentiel et anticipent la performance financière future de l’entreprise. Dans l’ensemble, les résultats suggèrent que la transition vers les énergies renouvelables nécessite avant tout la mise en place de mécanismes de gouvernance appropriés au sein des entreprises. _____________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : risque de changement climatique, finance durable, investissement durable, obligations vertes, innovation verte, transition énergétique, conflits d'agence, gouvernance d'entreprise
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,002 | 0,006 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,001 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,001 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,003 | 0,005 |
| Études des sciences et des technologies | 0,002 | 0,003 |
| Communication savante | 0,005 | 0,004 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,003 |
| Intégrité de la recherche | 0,003 | 0,003 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,031 | 0,005 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».