Valoración Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU)

o que se presenta a continuación es el análisis y valorización financiera de
\nCompañía de Cervecerías Unidas S.A. (CCU) al 30 de junio de 2021 por medio del
\nmétodo de flujo de caja descontado proyectando dichos flujos desde el segundo
\nsemestre 2021 hasta el año 2025, haciendo un análisis de sus principales cuentas,
\ningresos, costos, gastos y otras cuentas relevantes, desde el año 2017 hasta la fecha
\nde valorización.
\nCCU es una empresa de origen chileno, productora y comercializadora
\nprincipalmente tanto de bebidas alcohólicas tales como cervezas, licores, vinos entre
\notros, como de bebidas carbonatadas, jugos y otros, destinados al mercado nacional y
\nexportaciones, operando en Chile, Argentina, Colombia, Uruguay, Paraguay y Bolivia,
\nsiendo uno de los principales actores a nivel sudamericano. EL principal accionista de
\nCCU es IRSA S.A. (60%) que a su vez es pertenece en partes iguales a Quiñenco S.A.,
\nde la familia Luskic, y Heineken Chile Limitada.
\nEs importante señala que si bien, para la presenta valorización se ha definido
\nuna estructura de capital objetivo, en base a la sano y sólido perfil financiero histórico
\nde la compañía, por medio de mercado de capitales, líneas y crédito bancarios, la actual
\ncrisis global producto de la pandemia por COVID-19, provocaron una distorsión sin
\nprecedentes en los mercados como también en el poder adquisitivo de la gente,
\nimpactando fuertemente las industrias donde opera CCU, como también en las variables
\nmacroeconómicas de Chile y la región, y por lo tanto en las variables consideradas en
\nla tasa de descuento para la presente valorización, con sus respectivas salvedades
\nDicho lo anterior, se estimó una tasa de descuento de capital promedio
\nponderado (Wacc) de 4.87%, la cual sumada a una serie de supuestos que se detallarán
\nen el presente informe, arroja un precio de la acción a la fecha de valorización de CLP
\n8.389, un 12.7% por encima del precio bursátil en dicha fecha de CLP 7.445, es decir
\nuna potencial sub valoración por parte del mercado. Dentro de las principales razones
\ndel valor obtenido se encuentra una posible estimación incorrecta en la proyección de
\nlos flujos de caja libre de la compañía para los próximos 5 años, pero también una tasa
\nde descuento que puede estar subestimada, por cuanto tanto el costo de la deuda, como
\nel de patrimonio podrían ser mayores al estimado, por cuanto el riesgo en medio de la
\ncrisis pandémica y la incertidumbre asociada sea mayor.

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