The Survival and Success of Penny Stock IPOs: an Analysis of the Consequences of Low Listing Requirements
Notice bibliographique
Résumé
We analyze a large sample of IPOs realized in a country where the minimal listing requirements are amongst the lowest in the world. In Canada, IPOs mainly consist of micro- and penny stocks offered by non-venture-backed companies in the developing stage. The proportion of issuers without revenues (positive earnings) is 45 % (71%) and the median issue price is CAN$0.75, less than Euro0.50. Consequently, Canada offers a very rich context to study the effect of relatively lenient requirements on the survival and success of these issues. We divide issuers into four categories, from the lowest level of requirement (no sales, earnings or history) to the highest level (major exchange listing requirements). Using this classification, we analyze the survival and success of Canadian IPOs based on an original sample of 2,373 issues from 1986 to 2003. Following the TSX Venture Exchange, we consider that a newly listed company succeeds if it graduates to a senior exchange. Using Survival functions and Cox Proportional Hazards models, we test whether the differences between the survival and success rates are linked to the class of minimum listing requirements in which the company is situated at the IPO. Lastly, we estimate the costs and benefits in terms of failure and success associated with easing the new listing requirements. Our research attempts to contribute to the debate surrounding IPO regulation, listing
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,002 | 0,009 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,002 | 0,002 |
| Études des sciences et des technologies | 0,001 | 0,001 |
| Communication savante | 0,001 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,002 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».