Financial integration, financial deepness, and global imbalances’, CEPR Discussion Paper no
Notice bibliographique
Résumé
1We thank participants at the NBER Summer Institute “Aggregate Implica-tions of Microeconomic Consumption Behavior”, “Research on Money and Mar-kets ” conference at the University of Toronto, SED meeting in Vancouver. A previous version of this paper has circulated under the titled “Capital markets liberalization, savings and global imbalances” Large global financial imbalances need not be the harbinger of a world fi-nancial crash as many authors believe. Instead, this paper shows that large and persistent global imbalances can be the outcome of financial integration when countries have different financial markets characteristics. In particular, countries with more advanced financial markets accumulate foreign liabilities vis-a-vis countries with less developed financial systems in a gradual, long-lasting process. Moreover, differences in financial development affect the composition of foreign portfolios, so that a country with negative net for-eign asset positions can receive positive factor payments. Three empirical observations support these arguments: (1) financial deepness varies widely even amongst industrial countries, with the United States ranking at the top; (2) the secular decline in the U.S. net foreign assets position started with a gradual process of financial markets liberalization; (3) net exports and cur-rent account balances are negatively correlated with indicators of financial markets development. 1
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,006 | 0,016 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,001 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,002 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,003 | 0,005 |
| Études des sciences et des technologies | 0,002 | 0,001 |
| Communication savante | 0,008 | 0,005 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,009 | 0,004 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,025 | 0,003 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».