CDO valuation: term structure, tranche structure, and loss distributions, working paper
Notice bibliographique
Résumé
the Institute Laue-Langevin, where some of this work was carried out, for their hospitality; and Julien Houdain and Fortis Investments for providing the market prices used in the examples of this article. 4The support of the Natural Sciences and Engineering Research Council of Canada is acknowledged. This article describes a new approach to the risk-neutral valuation of CDO tranches, based on a general specification of the loss distribution, and the expected loss at zero default, for the reference portfolio. The new approach can describe tranche term-structures, and the generality with which the basic distributions are specified allows it to be perfectly calibrated to any set of market prices (for any number of tranches and maturities) that is arbitrage-free. Also, given a set of arbitrage-free market prices, arbitrage-free interpolated term structures (plots of tranche price versus maturity for a given tranche) and tranche structures (plots of tranche price versus tranche for a given maturity), as well as implied loss distributions, can be obtained, allowing bespoke tranches to be priced. The marking to market of tranche prices, and the establishment of forward-start premiums for the index are discussed. An efficient linear programming approach to valuation, essential to the implementation, is also described. The article also makes use of a new, simple yet general, approach to the problem of unequal notionals, and of random, time-dependent, risk-neutral, recovery rates.
Récupéré en direct depuis OpenAlex et désinversé. Les résumés ne sont pas conservés dans cette base de données : les index inversés représentent 8,6 Go des 9,3 Go de texte de la base, et le serveur dispose de 13 Go libres.
Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,003 | 0,015 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,001 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,002 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,004 | 0,007 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,007 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».