Research on dual-class share structure system
Notice bibliographique
Résumé
For the development of the company, the founders and management often resort to issuing shares for financing, which inevitably leads to equity dilution and may endanger the founders' control over the company. To maintain control during financing, founders are increasingly adopting a dual-class share structure. Before listing, founders categorize shares into two types: one reserved for founders or majority shareholders, which are non-tradable but carry multiple voting rights per share; and another publicly issued, which can freely trade on the stock market but carries only one share one vote. Even after multiple rounds of financing under a dual-class structure, founders can still retain control of the company. The dual-class share structure has become a popular corporate governance model for tech companies in the evolving capital markets. The Shanghai Sci-Tech innovation board has also begun to allow tech companies with dual-class structures to list, showing recognition of this structure. However, given China's current market environment and legislative background, the application of dual-class structures must be strictly regulated. This research first defines the basic concepts and historical development of dual-class share structures, then analyzes the potential legal risks and advantages based on Principal-agent theory, control rights theory, and shareholder heterogeneity theory. The thesis draws on the developmental history and legislative practices from the United States, Canada, Singapore, and Hong Kong to provide insights for implementing dual-class structures in China. This thesis also includes an empirical analysis of China concept stock listed in the U.S., assessing the impact of dual-class structures on corporate performance. Finally, the article proposes specific recommendations for establishing and refining dual-class share structures in China, including qualifying conditions for listing, enhancing supervision systems, improving the independent director system, strengthening information disclosure requirements, and establishing more comprehensive shareholder protection mechanisms to ensure that minority shareholders can obtain effective relief when their rights are infringed.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,002 | 0,004 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,002 | 0,002 |
| Études des sciences et des technologies | 0,001 | 0,003 |
| Communication savante | 0,003 | 0,005 |
| Science ouverte | 0,001 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,010 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».