Biotechnology Stock Prices before Public Announcements: Evidence of Insider Trading?
Notice bibliographique
Résumé
Background Unique financial challenges faced by biotechnology companies developing therapeutics have contributed to the creation of a highly sensitive market, where stock prices are capable of great fluctuation. The potential for significant financial reward and the nature of the scientific review process make this industry susceptible to illegal share trading on nonpublic information. We examined stock prices of biotechnology products before and after announcement of Phase III clinical trial and Food and Drug Administration (FDA) Advisory Panel results for indirect evidence of insider trading. Methods Biotechnology stock prices were recorded for 98 products undergoing Phase III clinical trials and 49 products undergoing FDA Advisory Panel review between 1990 and 1998. Prices were recorded for 120 consecutive trading days before and after public announcement of these two events. We compared the average change in stock price of successful products ('winners') with unsuccessful products ('losers') before the public announcement of results for both critical events. Results The difference between average stock price change from 120 to 3 days before public announcement of results of Phase III clinical trial winners (+27%) and losers (–4%) was highly significant (P=0.0007). A similar but non-significant difference was observed between the average stock price of winning (+27%) and losing products (+13%) before FDA Advisory Panel review announcements (P=0.25). Conclusions Our results provide indirect evidence that insider trading may be common in the biotechnology industry. Clinical investigators may wish to consider this issue before participating in any equity position in the biotechnology industry, especially if they are going to perform research for those companies.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,010 | 0,059 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,001 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,002 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,001 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,003 | 0,001 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».