QUANTITATIVE EASING AND CREDIT SUPPLY: 13 DEVELOPED ECONOMIES SIMULATED
Notice bibliographique
Résumé
Purpose: This paper investigates how quantitative easing (QE) affects credit supply in advanced economies and whether the strength and direction of this impact vary across countries. It aims to identify the extent of heterogeneity in the credit channel of monetary transmission and determine under which structural and institutional conditions QE effectively stimulates credit creation. Design/methodology/approach: The study uses quarterly BIS data for 13 advanced economies from 2008–2024. It applies the Local Projections method (Jordà, 2005) to estimate impulse response functions of credit to QE shocks, measured by changes in central bank balance sheets. The model includes country fixed effects and lagged endogenous variables to capture heterogeneity and dynamic adjustment. The analysis focuses on cross-country differences in the transmission of unconventional monetary policy. Findings: Results reveal three clusters of credit responses to QE: (i) strong positive effects in Australia, the Euro area, New Zealand, the UK, and the US; (ii) weak but positive effects in Canada, Korea, Norway, and Poland; and (iii) weak and negative effects in Denmark, Japan, Sweden, and Switzerland. These outcomes indicate that QE supports credit growth only when supported by favorable financial and institutional environments. The findings confirm that QE’s impact is heterogeneous and context-dependent rather than uniform across economies. Research limitations/implications: A key limitation relates to lag selection in dynamic models, which may influence impulse response precision. Future studies should apply formal information criteria (AIC, BIC, HQC) and consider bank-level datasets or alternative transmission channels such as asset prices or exchange rates. Practical implications: Liquidity injections alone are insufficient to ensure credit expansion. Policymakers should complement QE with measures that enhance bank profitability, reduce risk constraints, and stimulate loan demand. In flexible financial systems, QE can boost lending and investment, while in more rigid systems its effects remain limited. Social implications: By clarifying how QE shapes credit creation, the study helps explain how monetary policy contributes to recovery, employment, and financial stability. Weak credit responses may restrict the broader social benefits of expansionary policies. Originality/value: This is among the first comparative studies of QE’s credit effects across 13 economies within a unified empirical framework. It documents substantial cross-country heterogeneity and offers methodological guidance for future research on unconventional monetary policy.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction machine sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Le volet Gemma est une étiquette directe du modèle pour chaque travail de la base, lue sur la notice réduite au titre. Le volet Codex est un classifieur appris des 10 348 étiquettes directes de Codex et calibré sur les taux pondérés de l'échantillon; les champs sans appui suffisant ne portent aucun appel Codex. Le mode candidate est l'union des deux volets; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont pas des étiquettes humaines.
Scores du classifieur distillé par catégorie (deux têtes)
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,004 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,001 |
| Bibliométrie | 0,001 | 0,002 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,001 |
| Communication savante | 0,001 | 0,001 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,001 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,001 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,003 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule source (Gemma direct ou Codex distillé), pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».