How Brexit changed the dynamics of UK commercial real estate: evidence from the roles of domestic and foreign monetary policies
Notice bibliographique
Résumé
Purpose The main objective of this article is to investigate the impact of conventional and unconventional monetary policies led by the Bank of England, the ECB and the Fed on the dynamics of British commercial real estate markets between 2000 and 2023, using vector autoregression and structural vector autoregression (SVAR) models. We propose comparative analysis of eight commercial real estate markets, including financial and REIT markets, contrary to the previous literature. Design/methodology/approach We consider the dynamics and returns of eight UK commercial real estate markets on a monthly basis, shedding new light on the monetary policies’ impact over 24 years. We proceed in three steps. First, we develop a structural VAR model. Second, we report the impulse response analysis. Third, we focus on the relative impact of the Brexit. Findings We show that monetary policies have a highly significant impact on eight British commercial real estate sectors, with different implications. Favourable policies from the BoE and Fed have a positive impact on the returns of all asset classes, while the ECB has an investment drain effect. As an illustration of financialization, REITs seem to be a transmission channel for all asset classes. However, Brexit appears to mark a major turning point as the BoE and BCE monetary policy effects drop sharply after 2016. Practical implications These results are valuable for investors, as the central bank’s monetary policies significantly affect the performances of their portfolio. They could also be beneficial to the central banks themselves, as we have entered a new policy cycle in 2024, and its effect on UK real estate remains uncertain. Originality/value A parsimonious structural VAR model is used to study the dynamics of conventional and unconventional monetary policies led by the BoE, the ECB and the Fed on eight UK commercial real estate markets’ returns during 24 years, marked by important breaking points: Office City, Office Mid Town & West End, Office Rest of South East, Office Rest of the UK, Retail South East, Retail Rest of the UK, Industrial South East and Industrial Rest of the UK. Our results, highlighting the relative importance of conventional and unconventional monetary shocks, identify the existence of heterogeneous effects of monetary policies on the different markets, shedding new light on the transmission channel played by the REITs and stocks markets.
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Comment cette classification a été obtenuedéplier
Prédiction distillée sur la base complète
Imitation des enseignantsNi prévalence calibrée, ni vérité terrain. Validation humaine à venir. Apprise à partir de 10 348 étiquettes directes de Codex et de 10 348 étiquettes directes de Gemma. Le mode candidate est l'union des têtes enseignantes seuillées; le consensus est leur intersection. Ces sorties portent le statut machine_predicted_unvalidated et ne sont ni des étiquettes humaines ni des étiquettes directes de modèles de pointe.
Scores Codex et Gemma par catégorie
| Catégorie | Codex | Gemma |
|---|---|---|
| Métarecherche | 0,001 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens strict) | 0,000 | 0,000 |
| Méta-épidémiologie (sens large) | 0,000 | 0,000 |
| Bibliométrie | 0,000 | 0,000 |
| Études des sciences et des technologies | 0,000 | 0,000 |
| Communication savante | 0,000 | 0,000 |
| Science ouverte | 0,000 | 0,000 |
| Intégrité de la recherche | 0,000 | 0,000 |
| Charge utile insuffisante (le modèle a refusé de juger) | 0,000 | 0,000 |
Scores machine (provisoires)
Les deux têtes enseignantes du modèle étudiant, lues sur ce travail. Un score ordonne la base pour la relecture; il n'affirme jamais une catégorie, et le statut de validation accompagne chaque rangée tel quel.
Scores de référence d'un modèle non mature (critères de maturité non atteints, 7 itérations). Un score ordonne; il n'affirme jamais une catégorie.
score_only:v0-immature-baseline · tel quel depuis la passe de notation : score_only signifie que le nombre peut ordonner les travaux, et qu'aucune étiquette de catégorie n'en découleClassification
machine, non validéePrédiction automatique; un appel candidat d’une seule tête enseignante, pas un consensus.
Le détail, modèle par modèle et score par score, se trouve en fin de page sous « Comment cette classification a été obtenue ».